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[평가]
□ 글로벌위기 대응 성공
ㅇ 2010년 중국경제는 글로벌 금융위기가 지속된 상황에서도 견고한 펀더멘털을 유지
- 중국은 2008년 말 글로벌 금융위기의 영향권에 접어들자 4조 위안의 재정투자를 포함한 경기부양책을 즉각 발표(‘08.11.5), 시행
- 이로 인해 2009년에 이어 2010년에도 단기 국내수요와 내적 성장동력을 자극하며 공업 주도의 자본집약적 성장 시현
ㅇ 중국정부의 위기처방이 적절성, 시의성, 규모 측면에서 성공적이었음을 의미
[부문별 실적]
1. 성장 : 고성장 속 구조적 변화 조짐
중국의 GDP 성장률 추이와 구성(%)
자료원 : CEIC, World Bank
ㅇ 경제성장률이 1분기 11.9%, 2분기 10.3%(상반기 10.6%)에서 3분기 9.6%로 둔화 추세이나 기대치보다 여전히 높은 수준 유지
- 중국 경제가 글로벌 위기 이전의 과열이나 위기과정의 급랭에서 벗어나 연착륙 중인 것으로 평가
- 2010년 경제성장률은 전고후저(前高後低)의 형세를 뚜렷이 보이며 점차 낮아져 연간 10%에 달할 전망
ㅇ 2009년 성장기여도가 마이너스였던 순수출이 2010년 플러스로 돌아서며 세계경제 회복과 중국 상품의 세계시장 점유율을 제고
- 공업부문(특히 중공업)이 하락했지만 서비스부문이 지속적 안정세를 유지하며 성장의 구조적 변화가 나타남.
2. 투자와 소비 : 증가율 완만 하락세
중국의 투자와 소비 증가율 추이
자료원 : CEIC, World Bank
ㅇ 정부주도 투자가 2009년 대폭 상승세에서 2010년 정상화추세로 돌아서면서 사회 총 투자증가율을 하회
- 부동산부문 투자 증가세가 여전히 높아 사회총투자 증가율이 대폭 하락하지 않음.
ㅇ 정부가 4월 이후 부동산 억제 정책을 잇달아 발표했음에도 정책효과가 시차를 두고 반영되는 특성상 11월 하순까지 부동산 건설 및 투자가 대폭 위축되는 현상은 미발생
ㅇ 2010년 연중 이어진 식품가격 상승과 도시 실질소득 증가율 둔화, 부동산 판매 증가율 둔화 등으로 1~3분기 가계실질소비 증가율이 완만해짐.
- 농촌의 경우 소득증가율 완만한 추세 속에서도 임금인상 및 정부의 각종 보조금 확대 조치 등으로 일정부분 상쇄효과
- 전체 소비에서 차지하는 비중 측면에서 도시가 농촌보다 높아 전체 소비재 소매 총액 증가율은 완만한 둔화세
3. 교역 : 무역수지 흑자 재상승
중국의 수출 추이 중국의 수입 추이
자료원 : CEIC, World Bank
ㅇ 중국의 수출증가율이 글로벌 수입 증가율을 상회
- 글로벌 수입수요가 ‘쇠퇴-회복-주춤’ 양상을 보이는 가운데 중국을 제외한 모든 국가의 수입(불변가격 기준)이 1년 전 대비 낮은 수준
- 중국은 1~10월 수출액이 전년동기대비 32.7% 증가하면서 중국 상품의 세계시장 점유율이 지속 확대
ㅇ 경기자극정책에 따른 수입급증 효과가 점차 감소하면서 원자재 등 수입증가율이 둔화되기 시작
- 그러나 기계설비, 자동차 등 수입 호조로 3분기 상품 총 수입량이 글로벌 위기 이전인 2년 전과 비교해도 20% 이상 증가세
ㅇ 2010년 상반기 원자재 가격 대폭 상승 및 글로벌 제조업 과잉에 따른 수출가격 억제 요인이 발생, 중국의 교역조건(TOT)은 전년동기대비 15% 하락
- 그러나 하반기 들어 중국산 제품의 수출가격 회복 등으로 무역수지 흑자규모 재상승
중국의 교역조건 변화 추이
중국의 무역수지 흑자 추이
자료원 : CEIC, World Bank
4. 물가 : CPI↑, PPI↓
ㅇ 2010년 소비자물가(CPIT)는 5월(3.1%) 3%대 진입 후 7월 3.3%, 8월 3.5%, 9월 3.6%로 상승한데 이어 10월(4.4%)에 2년 만에 최고치를 기록
- 국내 기후불순과 국제 식품가격 상승이 중국 CPI 비중의 3분의 2를 차지하는 식품가격을 자극
ㅇ 이와 대조적으로 국제 원자재가격이 3분기 이후 재상승하고 있음에도 중국의 수입가격은 하락세를 보여 생산자물가(PPI)는 전년동기대비 하락세
- 제조업 생산성 제고가 최근 임금 대폭 상승세를 일정부분 상쇄하는 효과를 보여 근원 인플레이션은 감내 수준
- 그러나 2009년 하락했던 단위생산 노동력 비용이 2010년 임금 대폭 상승세로 3분기 이후 뚜렷하게 상승 중
* 근원 인플레이션(core inflation) : 소비자물가지수에서 곡물 이외의 농산물과 석유류 등 외부 충격에 의해 일시적으로 급등락하는 품목을 제거한 후 산출하는 기조적인 장기 물가상승률
ㅇ 식품 외에 물가불안 요인으로 작용하는 부동산가격은 정부의 잇단 조치에도 여전히 높은 수준
- 4월 강력한 부동산투기 억제대책(新國10條)으로 6~8월 가격이 일시 안정세를 보였지만 9월 이후 판매량이 재상승
- 11월 이후 주택공적금 대출요건 강화, 첫 주택 구입 시 대출금리 할인혜택 축소 등 추가 조치들이 속속 발표되고 있음에도 향후 부동산 가격이 안정되지 않을 경우 주택구매 제한정책을 확대하는 등 추가적인 억제정책 도입 가능
중국의 물가 및 부동산가격 추이
자료원 : CEIC, World Bank
중국 1년 새 물가 얼마나 올랐나?
(단위: 위안)
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상품명 |
2009.11 |
2010.11 |
100위안 구매량 |
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후지사과(kg) |
3.95 |
5.94 |
30개 감소 |
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소형 즉석면(개) |
2 |
2.2 |
4.5개 감소 |
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마늘(kg) |
6.9 |
11.15 |
6kg 감소 |
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식용유(kg) |
17.91 |
18.40 |
150g 감소 |
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붕어(kg) |
10.44 |
10.67 |
200g 감소 |
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고추(kg) |
5.11 |
5.53 |
1.5kg 감소 |
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삼겹살(kg) |
17.48 |
18.02 |
170g 감소 |
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밀가루(중력분)(kg) |
2.27 |
2.33 |
4.5kg 감소 |
주 : 베이징시 평균 소매가 기준
자료원 : 鳳凰網財經(ifeng.com)
5. 환율 : 급격한 평가절상 방어
위안화 환율 변동 추이
자료원 : CEIC, World Bank
ㅇ 위안화는 2010년 6월 환율제도 개혁조치 이후 11월 초까지 달러 대비 2.3% 평가절상됨.
- 특히 9월 이후 연일 초강세 행진을 하며 역사상 가장 비싼 상황(평가절상 방향)에 있음.
- 위안화의 대유로, 엔화 환율은 대달러 환율과 비교 시 절상-절하의 엇갈림 현상이 다소 다르게 나타남.
RMB/USD 환율 추이 RMB/EURO 환율추이
 
RMB/100YEN 환율 추이 RMB/HKD 환율 추이
 
자료원 : 중국인민은행(그래프 아래 방향이 평가절상)
ㅇ 기타 통화대비 미달러의 평가절하 폭이 커지면서 위안화 명목유효환율(NEER)이 시기적으로 평가절하 움직임을 보이기도 했지만 2008년과 비교하면 평가절상 상황
ㅇ 위안화 강세는 장기 고성장, 국제수지 흑자, 구매력평가 등의 저변요인 감안 시 불가피한 추세이며 미국 등 서방 선진국의 정치적 압력, 대중국 투자가치, 금리 격차 등도 평가절상 압력 요인
- 2010년 중국은 대내외 여러 악재 속에서도 급격한 평가절상을 피해감. |